發(fā)布時間：2022-04-15 17:25:10 熱度：

在“雙軌制”的監(jiān)管框架下，“大紅籌”上市指境外中資公司境外發(fā)行上市的情形，“小紅籌”上市最初指的是“涉及境內(nèi)權益的境外公司”境外發(fā)行上市的情形，無異議函制度廢止后，則指境內(nèi)企業(yè)在境外設立的且不屬于境外中資公司的境外SPV特殊目的公司境外發(fā)行上市的情形。

然而，根據(jù)早年大小紅籌通知等規(guī)范性文件并沒有對“大紅籌”和“小紅籌”這兩個概念的內(nèi)涵和外延做任何解釋和說明。實踐中，證券委和證監(jiān)會依據(jù)大紅籌通知做出的批復絕大部分時針對國有企業(yè)境外間接上市的。據(jù)此，并結合制定早期大紅籌通知的歷史背景來推斷，境外中資公司應是指由境內(nèi)國有企業(yè)控股的境外公司，而“小紅籌”公司應是指由境內(nèi)居民自然人或者非國有企業(yè)法人的境外特殊目的公司。

但是，自《2000年小紅籌通知》公布施行后，“大紅籌”和“小紅籌”的界限就一直存在爭議。并且，從實踐來看，這一界限的確不盡明確，因為證監(jiān)會有國依據(jù)《1997年大紅籌通知》批準境內(nèi)民營企業(yè)境外間接上市的先例。

舒心企服小編認為，無論是從形式上還是從實質(zhì)上講，國有企業(yè)和非國有企業(yè)境外間接上市的操作模式和涉及的主要問題并無明顯差別，完全沒必要確立不同的監(jiān)管架構和監(jiān)管制度。好在近幾年，我國已經(jīng)把所有境外投資的企業(yè)的監(jiān)管制度都統(tǒng)一的差不多了，特別是ODI備案的出現(xiàn)，不管是那種類型的公司，只要涉及到境外投資就需要辦理ODI備案。